Mein eigenes Depot

Angefangen hat es 2021, und zwar mit Unverständnis. Die Märkte stiegen mitten in einer Pandemie, und zwar überall: Der S&P 500 schloss in jenem Jahr siebzigmal auf einem Rekordstand, so oft wie seit 1995 nicht mehr, und im März stand Bitcoin zum ersten Mal über 60'000 Dollar. Um mich herum fingen plötzlich alle an zu investieren.

Wer nachfragte, warum gerade jetzt, bekam meist eine Zahl als Antwort und kein Argument. Mir fehlte für beides die Erklärung: warum eine Wirtschaft im Stillstand neue Höchststände produziert, und warum ausgerechnet das der richtige Moment sein sollte einzusteigen. Also liess ich es und schaute zu.

Interessiert hatte mich das Thema schon länger, nur fehlte alles andere: das Geld, ein Anbieter, bei dem sich kleine Beträge überhaupt lohnen, und die Volljährigkeit. Bei den meisten Banken frassen die Gebühren unter 2000 Franken den Ertrag gleich wieder auf.

Dann kam der März 2022. Russland hatte die Ukraine angegriffen, die Inflation stieg in allen Nachbarländern, und für die Wirtschaft wurde eine Rezession vorhergesagt. Die Stimmungsindikatoren standen auf Angst. Es war, so las es sich jedenfalls, der denkbar schlechteste Moment.

Zwei Dinge kamen zusammen. Die Schweizer App Yuh, ein Jahr zuvor von Swissquote und PostFinance gestartet, feierte ihr erstes Jahr und verlangte einen Monat lang keine Gebühren ausser der Stempelsteuer. Und ich hatte aus einer Dokumentation über Warren Buffett einen Satz behalten, der genau auf diese Lage passte:

«Sei ängstlich, wenn die anderen gierig sind, und sei gierig, wenn die anderen ängstlich sind.»

Im selben Zeitraum schrieb ich meine Vertiefungsarbeit, Finanzen und ihre Stigmatisierung, über die Frage, warum so viele Menschen der Börse misstrauen. Ein Jahr mit Kursmanipulation, mit 1929 und mit 2008 macht aus niemandem einen Optimisten. Es macht jemanden, der nachrechnet. Daraus ist am Ende diese Seite geworden.

Drei Fragen, in dieser Reihenfolge.

Arbeitet die Firma an etwas, das wichtiger wird? Ich suche, wovon in zehn Jahren mehr gebraucht wird als heute, nicht das, worüber gerade geschrieben wird. Im Depot steht dafür Nebius, das Rechenkapazität für künstliche Intelligenz vermietet, dazu IREN und Firefly Aerospace.

Kann das jemand einfach nachbauen? Wenn ja, ist der Vorsprung in ein paar Jahren weg. Ein Burggraben ist etwas, das sich nicht mit Geld kaufen lässt. Nintendo besitzt Mario und Zelda; keine noch so gut finanzierte Konkurrenz kann ein zweites Nintendo gründen. Universal Music besitzt einen Katalog, der jedes Jahr abgespielt wird, ohne dass ihn jemand neu aufnehmen müsste. Alphabet hat eine Gewohnheit, nicht nur eine Technologie. Bei Oracle ist es der Wechselaufwand: Wer seine Datenbank dort liegen hat, zieht nicht mal eben um.

Trägt sich das Geschäft auch in einem schlechten Jahr? Wiederkehrende Umsätze, Kunden, die nicht kündigen können, ohne sich selbst zu schaden. SAP, Oracle und Sunrise stehen im Depot für diesen Teil.

Was daraus folgt, steht oben in der Aufteilung: wenige Positionen, die lange liegen. Gehandelt wird selten, weil jeder Handel Gebühren kostet und jede hektische Entscheidung eine Gelegenheit ist, sich zu irren.

Die ehrliche Gegenfrage zu einem selbst zusammengestellten Depot lautet: Warum nicht einfach einen Indexfonds kaufen? Die Statistik spricht deutlich dagegen, es selbst zu versuchen.

S&P Dow Jones Indices misst das seit Jahren nach. Über 15 Jahre haben 89,5 Prozent der aktiv verwalteten US-Aktienfonds ihren Vergleichsindex nicht geschlagen. Das sind Berufsleute mit Analysten und Vollzeit. Bei den wachstumsorientierten Fonds, denen dieses Depot am nächsten kommt, waren es in älteren Auswertungen rund 92 Prozent. Und je länger der Zeitraum, desto schlechter fällt die Quote aus.

Für den Nasdaq 100 gibt es diese Auswertung nicht getrennt. Die belastbaren Zahlen beziehen sich auf den S&P 500, und deshalb steht hier keine Nasdaq-Quote, so gern ich eine hinschriebe.

Wer selbst auswählt, tritt also gegen eine Wahrscheinlichkeit von ungefähr eins zu zehn an. Ich mache es trotzdem, und zwar aus einem Grund, der wenig mit Zutrauen zu tun hat: Ich will verstehen, was ich besitze. Genau darum laufen im Diagramm oben der S&P 500, der Nasdaq und der SMI neben meiner eigenen Linie und nicht erst auf Nachfrage. Wenn dieses Depot gegen sie verliert, ist das die Auskunft, um die es geht.

Quelle: SPIVA U.S. Scorecard, S&P Dow Jones Indices, Auswertung per Jahresende 2024. Gemessen werden aktiv verwaltete US-Fonds gegen ihren jeweiligen Vergleichsindex.

Wir Schweizer Privatanleger zahlen auf Kursgewinne keine Einkommenssteuer, was in Europa fast einzigartig ist. Dividenden und die ausländische Quellensteuer sind davon aber ausgenommen, und genau dort wird es jedes Frühjahr mühsam.

Ein Depot mit 52 Positionen, das über Jahre liegt und ausschüttet, sammelt genau diese Fälle an: Rückforderungen, die niemand von Hand aufaddieren will. Daraus sind der DA-1-Rechner und die Anleitung zum Wertschriftenverzeichnis entstanden. Nicht als Produktidee, sondern weil ich sie selbst gebraucht habe.

Was hier bewusst nicht steht: eine Renditezahl aus einem früheren Jahr, mit der sich etwas beweisen liesse. Die Kennzahlen oben rechnen aus dem laufenden Bestand und lassen sich nachvollziehen, wie genau, steht in der Methodik. Alles andere wäre die Renditeangeberei, die diese Seite ausdrücklich nicht betreibt.

Angefangen habe ich im März 2022. Der Verlauf oben beginnt am 2. Januar 2023, und für die ersten beiden Jahre steht darin nur ein Broker. Das ist keine Bequemlichkeit, sondern das Ergebnis einer Prüfung; weil die Antwort mehr über die Methode sagt als die Kurve selbst, steht sie hier.

Erstens fehlt für die frühen Jahre ein ganzes Depot. Ein zweiter Broker führte Anfang 2025 einen Bestand, der mit dem ersten fast keinen Titel gemeinsam hat. Nach den Kursen von damals waren das rund 41 Prozent von allem, was ich Ende 2024 besass, und einen Auszug aus der Zeit davor gibt es nicht. Für 2023 und 2024 zeigt die Kurve deshalb einen einzelnen Broker; erst ab 2025 kommt der zweite dazu, ab 2026 der dritte. Das ist der Grund, warum die Kurve über mehrere Jahre akkumulierte Rendite heisst und nicht Depotrendite: Sie hängt Jahresabschnitte aneinander, und die beschreiben nicht durchgehend dasselbe Depot. Eine Kurve ab 2022 wäre noch schwächer, dort gibt es keinen Auszug.

Zweitens wäre die Zahl selbst falsch. Das Depot ist in diesen Jahren vor allem dadurch gewachsen, dass ich Geld eingezahlt habe. Wer den Depotwert auf 100 setzt und laufen lässt, liest daraus eine Rendite von mehreren hundert Prozent, die es nie gab. Deshalb rechnet der Verlauf oben nicht den Depotwert, sondern die Entwicklung des jeweils belegten Bestands, Einzahlungen verschieben ihn nicht.

Was zurückgerechnet ist, steht gestrichelt da und ist im Text benannt. Und die Rückrechnung ist selbst geprüft: Auf den Zeitraum angewandt, den die App unabhängig gemessen hat, weicht sie über 164 gemeinsame Tage im Mittel um 0,79 Indexpunkte ab.

Drei Positionen fehlen in der Rückrechnung ganz, weil ihre Stückzahl nach Umbenennungen nicht aufgeht, zusammen gut drei Prozent. Bei einem Aktiensplit ist die Stückzahl der einzige Beweis, und in einer bereinigten Kursreihe ist ein Split unsichtbar. Lieber eine Lücke, die benannt ist, als eine Zahl, die niemand prüfen kann.